WEST PALM BEACH, Florida, 4 de marzo de 2020 Si eres el CEO o fundador de una empresa privada exitosa y la posibilidad de salir a bolsa ya no parece tan atractiva como antes, esto significa que tienes tus ojos bien abiertos Algunas IPO recientes de alto perfil pueden haber sido un poco mediocres, pero esto no significa necesariamente que el panorama haya cambiado.
En realidad, cuando una OPV tropieza, existe una clara posibilidad de que las expectativas fueran simplemente demasiado altas o posiblemente incluso poco realistas desde el salto.
El optimismo es algo bueno con moderación. Cuando el poder del pensamiento positivo se convierte en un trampolín para la fantasía de Pubco, se vuelve imperativo moderar la situación con un poco de cinismo saludable. El defensor del diablo puede ser tu mejor aliado.
La abogada de finanzas corporativas Laura Anthony es la socia fundadora de Anthony L.G., PLLC, una firma de abogados corporativos del sur de la Florida. Desde 2001, su empresa ha coordinado docenas de transacciones públicas.
«Siempre animo a los clientes a que piensen por su cuenta», dijo Anthony. «Si es o no el momento adecuado para salir a bolsa es una pregunta que debe responderse caso por caso. Evaluar el entorno equivale a la oportunidad del mercado. Si no tiene una perspectiva a largo plazo de su empresa , entonces permanecer privado por más tiempo es lógico. Si su plan de acción de Pubco está claramente definido, entonces está un paso más cerca de ingresar al mercado público «.
El entorno IPO puede ser subjetivo
Esto no es nada nuevo. Incluso durante las épocas en que el mercado de OPI parece estar al rojo vivo, todavía hay numerosas compañías recientemente publicadas que se lanzan precipitadamente a un camino difícil. La única diferencia es que durante un período de tiempo considerado «caliente», estas hermanas débiles obtienen muy poca cobertura; Son los ganadores los que obtienen toda la buena prensa.
Por otro lado, cuando el entorno de IPO se considera traicionero, cada último defecto percibido se amplifica para mantener el ritmo con otras noticias financieras concurrentes. Los medios continúan informando lo que los medios ya han estado informando.
Hay ciclos de noticias rotativos, superpuestos, positivos y negativos en las finanzas corporativas. Una vez que los lectores comienzan a sintonizar historias positivas de OPI, se cambia el interruptor. Las historias de características negativas de IPO toman su lugar.
Esto no implica que las noticias de finanzas corporativas estén sesgadas, pero casi siempre hay un énfasis en un lado de la historia en lugar de una descripción objetiva. Este énfasis proporciona al lector una conclusión inicial y luego confirma esta suposición con una serie de opiniones y hechos.
Inversamente, cuando un periodista opera desde una plataforma neutral, se explican los hechos, tanto a favor como en contra, y la historia concluye con un resumen equilibrado, lo que permite al lector sacar su propia conclusión y salir con una opinión bien informada.
El periodismo contemporáneo es más competitivo que nunca. Los reporteros deben, en una medida u otra, adoptar una perspectiva de cielo es azul o cielo es gris cuando informan sobre un evento o serie de eventos. Esto se hace para mantener sus lectores actuales, un grupo que comparte sus opiniones y, con suerte, atraer nuevos lectores, otras personas de ideas afines.
Al informar sobre el mercado de OPI, un periodista puede recopilar datos que abarquen varias ofertas recientes, evaluar esos datos y luego llegar a lo que él o ella cree que es una conclusión lógica.
Hay varios defectos en este proceso.
Las perspectivas de los medios pueden ser predispuestas
Por ejemplo: el lanzamiento de tres OPI en el transcurso de noventa días, y las tres cayeron por debajo de las proyecciones de los analistas, por lo que parece razonable afirmar que el entorno para las ofertas públicas iniciales se ha enfriado. También es razonable afirmar que el entorno es perfectamente saludable, pero los analistas financieros simplemente esperaban demasiado de estas ofertas.
Otro defecto interpretativo se refiere a una especie de presión de los medios de comunicación.
Un periodista bien intencionado y altamente creíble se propone retratar el mercado de OPI con la mayor precisión posible, pero dado que sus contrapartes profesionales informan que el entorno es hostil, pueden establecer su conclusión antes de analizar los datos recientes. Lo hacen para evitar ser etiquetados como contrarios.
A nadie le gusta ser el hombre extraño porque no hay ventajas. Esta verdad dominante no es nada nuevo. Hace unos 275 años, el escritor, historiador y filósofo francés Voltaire declaró: «Es peligroso tener razón en asuntos en los que las autoridades establecidas están equivocadas».
Ser el periodista que no corre con la manada puede no ser peligroso, pero ciertamente es arriesgado.
La retrospectiva no es 20/20
Otra consideración importante es que, independientemente de la rapidez con que un periodista conmemora un evento impreso, no es un evento actual; Es un evento reciente. El periodista basa una historia en una o más cosas que ya han sucedido. En resumen, todo esto es retrospectiva. Todo lo que se afirma más allá del alcance de lo que ya ha ocurrido cae en el ámbito de la previsión, algo que, por naturaleza, se basa en la opinión.
Las noticias no vienen con renuncias, ni deberían. Sin embargo, en casi todas las piezas de material colateral producido por terceros que evalúan el mercado, «el rendimiento pasado no es necesariamente indicativo de resultados futuros» generalmente se imprime en negrita.
No es responsabilidad del periodista recordar a los lectores que las noticias son retrospectivas. Esta responsabilidad recae en el lector.
Noticias sufre un cambio de paradigma
Hasta aproximadamente 1990, los estándares periodísticos fueron tallados en piedra. La misión del periodista era compilar quién, qué, cuándo, dónde, por qué y cómo en una historia coherente y omitir y todos los prejuicios personales. Bajo ninguna circunstancia el periodista debía insertarse en la historia. Todos los hechos debían ser verificados por no menos de tres fuentes y la verificación de los hechos fue meticulosa.
Si había dos lados de la dinámica, a ambos se les dio el mismo tiempo para crear una historia equilibrada. Cuando un periodista se embarcó en una historia que extrapolaba una o más de sus opiniones, la historia se identificaba claramente como editorial.
En el caso de que un periodista necesitara confirmar el uso apropiado de la terminología, hizo referencia al Libro de estilo de la Associated Press y al Informe sobre la ley de medios. Esta Biblia del periodismo fue creada por periodistas estadounidenses para estandarizar la comunicación de masas y ayudar a sus compañeros a redactar historias claras, concisas y precisas.
Entonces, todo cambió.
Los estándares periodísticos tradicionales se consideraron restricciones, grilletes que dificultaron a los periodistas escribir historias frescas y emocionantes. Como el periodismo de la vieja escuela ya no era venerado, respetado o incluso apreciado, se produjo un cambio de paradigma y nació el periodismo contemporáneo. A los periodistas no solo se les permitía expresar su propia opinión sobre una historia dada, sino que se les animaba a hacerlo.
El advenimiento del periodismo contemporáneo motivó a los periodistas a «apoyarse» en un aspecto de un tema e ignorar cualquier información viable que entrara en conflicto con su ángulo. Ahora era más fácil escribir historias vanguardistas y emocionantes ya que el sensacionalismo templado podía usarse dentro de lo razonable.
Sería fácil hacer la generalización generalizada de que el periodismo contemporáneo es todo malo. En realidad, no es mejor ni peor que su predecesor. Como siempre, algunos periodistas son mejores que otros. La única diferencia es que la carga del equilibrio se ha eliminado de los hombros del periodista y se ha puesto directamente sobre los del lector.
Si un lector realmente desea obtener una representación precisa de un tema determinado, en este caso el entorno de IPO, debe buscar historias contrarias y luego comparar y contrastar el contenido. En última instancia, pocos lectores persiguen este equilibrio y en su lugar optan por elegir en qué campamento se sienten más cómodos.
La verdad está ahí fuera
Todavía hay una gran cantidad de noticias de finanzas corporativas bien investigadas y perspicaces en circulación; El truco es poder interpretarlo. Uno debe ser capaz de descifrar noticias-hablar.
Usemos el siguiente título como ejemplo: «El mercado de OPI está en una depresión».
Tenemos la idea: mantenerse alejado de las aguas públicas si controla una empresa privada. Esta pieza, como muchas otras, proporcionó varios ejemplos de compañías que cancelaron sus planes de salir a bolsa en 2019. Cita estos retrocesos, devaluaciones multimillonarias y hace referencia al menor interés del público en la especulación. Se hizo referencia a profesionales de sectores relevantes y, a todos los efectos prácticos, la historia aguanta. Está bien escrito, utiliza varias fuentes y proporciona datos técnicos tangibles.
Como siempre, hay dos lados de esta historia y solo se enfatiza uno.
Estas grandes devaluaciones de los analistas financieros también pueden considerarse un retorno a la normalidad. Los asesinos de números volvieron a sus oficinas y regresaron con proyecciones que en realidad eran más bajas que antes, pero probablemente más en línea con los fundamentos de la compañía. Estas proyecciones revisadas y más conservadoras significan pronósticos más precisos con una probabilidad disminuida de decepción. Estas son todas las cosas buenas. Con estos factores en mente, uno podría argumentar que un titular más apropiado para la misma historia podría leer, «El mercado de OPI vuelve a la realidad».
El siguiente titular está más en línea con los estándares periodísticos tradicionales. Carece de palabras de «conclusión» como depresión. El lector no está dirigido a izquierda o derecha; son enviados por un camino directo.
Este titular dice: «El mercado de OPI enfrenta nuevos desafíos».
Los expertos de la industria no pesan y expresan sus opiniones. Las OPI fallidas no se vuelven a clasificar y las comparaciones entre el mercado actual de OPI y el que existía hace 20 o 30 años también se omiten.
En cambio, las nuevas regulaciones de la SEC se citan en inglés simple. Se detallan varias restricciones, requisitos y pautas en gran detalle de una manera que puede ser fácilmente comprendida y posteriormente aplicada.
Esta historia también evita la inculcación y el uso o la terminología que promueve un lado de la historia sobre el otro. Aunque no está equilibrado en términos de estándares periodísticos tradicionales, está más equilibrado que la mayoría de las piezas contemporáneas escritas sobre el mismo tema.
No tiene sentido argumentar los méritos del periodismo tradicional versus el periodismo contemporáneo, ya que este último es ahora el estándar de la industria. Lo que todos deben entender de manera clara y universal es que las noticias de finanzas corporativas, como todas las noticias, están compartimentadas. Para formular una comprensión precisa del entorno de IPO, el sentimiento de los inversores, el mercado de criptomonedas o cualquier otro tema, los lectores deben hacer su propia tarea y pensar por sí mismos.
Abogada Laura Anthony
Laura Anthony, Esq. es el socio fundador de Anthony, L.G., PLLC, una firma nacional de abogados corporativos, de valores y de transacciones comerciales. Durante más de dos décadas, la Sra. Anthony ha centrado su práctica legal en compañías privadas y públicas de pequeña y mediana capitalización, mercados de capital, NASDAQ, NYSE American, mercados OTC, transacciones públicas, fusiones y adquisiciones, ofertas públicas registradas y privadas exentas. y transacciones de finanzas corporativas, Regulación A / A +, ofertas de tokens de valores, Ley de intercambio y otros requisitos de informes reglamentarios, requisitos de FINRA, leyes de valores estatales y federales, ley corporativa general y transacciones comerciales complejas. El Anthony, L.G. El equipo de PLLC ha representado a emisores, compradores, vendedores, suscriptores, agentes de colocación, inversores y accionistas en fusiones, adquisiciones y transacciones financieras corporativas valoradas en más de $ 1 mil millones. ALG ha representado a más de 200 empresas en operaciones de fusión inversa, oferta pública inicial y oferta pública directa. La abogada de Palm Beach, Laura Anthony, también es la creadora y autora de SecuritiesLawBlog.com, presentadora de LawCast ™, Corporate Finance in Focus y colaboradora de The Huffington Post y Law360.
Contacto:
Laura Anthony, Esq. Socio Fundador Anthony, L.G., PLLC 561-514-0936 [emailprotected] AnthonyPLLC.com SecuritiesLawBlog.com LawCast.com
FUENTE Anthony, L.G., PLLC
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