Morningstar DBRS, una de las principales agencias de calificación crediticia a nivel mundial, ha calificado al Ayuntamiento de Madrid desde el año 2022. Recientemente, emitió un informe en el que elevó la calificación de emisor de deuda a largo plazo a ‘A (alto)’ con perspectiva estable, posicionándose al mismo nivel que el Reino de España y la Comunidad de Madrid, y por encima de la calificación asignada a la Generalitat de Cataluña. Además, la agencia confirmó su calificación de emisor de deuda a corto plazo de ‘R-1 (bajo)’ con perspectiva estable.
Solvencia financiera y mejora presupuestaria en 2024 y 2025
La mejora en la calificación del Ayuntamiento de Madrid como emisor a largo plazo refleja la solida gestión financiera en la última década y la fortaleza de las perspectivas fiscales de la ciudad a medio plazo. El rendimiento fiscal de Madrid continuó siendo sólido y podría haber mejorado aún más con una nueva fuente de ingresos. En 2023, el resultado financiero de Madrid mejoró significativamente con un superávit de financiación del 6,1 % de los ingresos corrientes, respaldado por mayores ingresos fiscales y tasas por servicios municipales, así como por una disminución de los gastos de capital.
Las perspectivas fiscales de la ciudad se mantuvieron sólidas para 2024 y 2025, compatibles con su política fiscal de reducción progresiva de los tipos de impuestos. Las transferencias extraordinarias del Gobierno central en 2024 y el aumento de ingresos en 2025 procedentes de la tasa municipal de residuos respaldaron estructuralmente los resultados fiscales de la ciudad.
Por otro lado, Morningstar DBRS consideró que Madrid se beneficia de un margen de maniobra y una flexibilidad fiscal que permitirían a la ciudad aumentar sus ingresos tributarios en caso de ser necesario. En los últimos años, la sostenibilidad de la deuda de la ciudad se fortaleció significativamente, lo que refleja un stock de deuda relativamente bajo, amplias bases económicas y tributarias, y un fuerte acceso a fuentes de financiación diversificadas.
Fortaleza en la gestión de la deuda
Morningstar DBRS destacó la eficaz estrategia de gestión de la deuda, que se refleja en una sólida estructura, reforzada por la nueva emisión de bonos a diez años realizada en 2024, por un importe de 128 millones de euros. Además, la ciudad contaba con una sólida posición de liquidez.
La agencia subrayó que Madrid, como centro financiero, económico y político de España, con una población aproximada de 3,5 millones de habitantes, es el motor económico y financiero del país, respaldado por una sólida base económica. La fortaleza de la economía madrileña se sustentó en el alto nivel de empleo y los buenos resultados del turismo.
PIB per cápita más alto de España
En 2024, el nivel de empleo continuó creciendo en torno a los 3,7 millones de trabajadores, tras un fuerte aumento anual del 3,1 % hasta noviembre de 2024. Este elevado nivel de empleo se mantuvo durante los dos últimos años, lo que explica por qué la región se benefició del PIB per cápita más alto del país, un 36 % por encima de la media nacional.
Con respecto a la valoración del impacto crediticio ESG de la ciudad de Madrid, Morningstar DBRS apuntó que, aunque no afectó el análisis crediticio, reflejó que Madrid había reforzado sus políticas medioambientales en los últimos años. Además, el elevado respeto de los derechos humanos y el amplio acceso a atención médica de calidad repercutieron positivamente en los factores sociales, fortaleciendo así la gobernanza y la transparencia de la ciudad.
Por último, la agencia afirmó que, a pesar de sus puntos fuertes intrínsecos, la ciudad de Madrid no contaba con la flexibilidad financiera suficiente, dado su actual marco de ingresos, para ser calificada por encima de la calificación soberana, por lo que sus calificaciones estaban siempre limitadas por las del Reino de España.
